伏白的交易笔记 / 01月27日
一. 驱动逻辑受益AI芯片、航空航天、燃气轮机、核能等领域需求爆发，欧洲金属铪价格创下历史新高。
据Argus数据，2025年12月底，鹿特丹市场铪价已达到9200-9600美元/公斤，远超2023年6月创下的7100美元/公斤的历史峰值。
二. 铪金属产业链铪（Hf）是一种稀有过渡金属，其化学性质与锆相似，具有极强中子吸收能力、耐高温、高介电常数等特性，能与多种金属形成高性能合金。
2.1 资源分布
铪无独立矿床，几乎全部与锆共生，锆英砂中氧化锆与氧化铪比例约为50:1，铪含量约0.5%-2%。
全球锆矿主要分布在澳大利亚、南非、巴西；国内锆矿品位较低，95%依赖进口，目前已纳入战略金属目录，实施年度收储以保障供应链。
因镧系收缩效应，锆铪离子半径相近，故锆铪分离难度极高，全球铪年产量仅70-80吨，极度稀缺。
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2.2 开采提炼
铪主要作为锆矿加工提炼的副产品，简易流程：锆英砂→氯氧化锆→二氧化铪→金属铪。
先通过重选、磁选从锆英石中初步富集；再通过溶剂萃取法、离子交换法等工艺进行锆铪分离；最后用克劳尔法或熔盐电解法还原成金属铪。
2.3 下游应用
（1）能源：核反应堆控制棒（铪吸收中子能力极强）、燃气轮机（铪基超合金）。
（2）半导体：氧化铪（HfO₂）具有高介电常数，作为高k栅介质材料（替代二氧化硅），用于先进制程芯片高介电层（7nm以下制程）。
（3）化工与冶金：铪基催化剂用于石油裂解；作为合金添加剂提升不锈钢、高温合金的耐腐蚀性。
（4）航空航天：作为镍基高温合金添加剂，用于航空发动机叶片、火箭喷嘴、航天器结构件。
2.4 国内供应格局
主要集中于锆矿分离提炼企业：三祥新材（投建2万吨锆铪分离项目）、东方锆业（拟投建1.2万吨锆铪分离项目）。
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